中国股市债市:一个新的时代或将来临!

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摘要: 中国的资金市场主要分为两大块,一个是股市,另一个是债市,股市是不保本不保息的投资,高风险高收益。债市多是既保本又付息的投资,低风险低收益。 长期以来,中国债市非常发达,但股市非常弱,因为我们普通老百姓 ...

中国的资金市场主要分为两大块,一个是股市,另一个是债市,股市是不保本不保息的投资,高风险高收益。债市多是既保本又付息的投资,低风险低收益。

长期以来,中国债市非常发达,但股市非常弱,因为我们普通老百姓的投资工具主要是债市,比如说我们在余额宝的投资,最终的资金投向还是债市,又比如我们在银行的存款,本质上也是银行对储户的一种负债。

2019年4月末,中国广义货币(M2)余额是188.47万亿元,M2是企业、居民存款总和,本质上是银行对企业、居民、非银行金融机构形成的一种负债。截至2018年底,A股上市公司合计市值43.37万亿,也就是A股总市值仅是M2的4.3分之一,可见股市非常之弱,而债券市场非常发达。

中国股债一弱一强的表现是房价高企,比如你买一套1000万的房子,首付200万,贷款800万,那么对金融体系来说就形成了800万的负债,股市弱的表现是只有少数企业才能获得股权融资,因为只有少数企业才能在全国性的证券交易所交易股份。

股权投资本质上就是你购买了某一家公司的股份,获得分红权以及股份对应的所有权,比如你持有了某一家公司1%的股份,相当于这家企业有1%的净资产是你的。对企业来说,股权融资可以获得资金,同时不需要偿还,不产生债务,所以每个企业很喜欢。

但股权融资的难点在于中国有那么多企业,别人怎么知道有你这家企业,如何才能让别人来购买你的股份?最好的办法找到一个平台,这个平台下对接大量的投资者(股民),上对接大量的企业,这个平台越大越好,最好是全国性的。

而现在的中国,最大的股份交易平台就是上交所和深交所,由于他们的知名度和权威度,能够在这里上市的企业肯定能获得股权融资。但问题是这里交易股份是有门槛的,而且门槛极高,截至2018年底,只有3567家企业有资格在这里上市。或者说只有3567家企业获得全国股民的青睐,这也是中国股权融资偏弱的重要原因。

长此以往这样行吗?当然不行!

《2019年一季度中国杠杆率报告》数据:2019年一季度中国杠杆率有较大幅度的增长,已达到历史较高水平。包括居民、非金融企业和政府部门的实体经济杠杆率由2018年末的243.70%上升至248.83%。也就是说中国人连续2.5年不吃不喝才能偿还完所欠下的债务。债务率过高容易引发系统性金融风险,全球性金融危机很多都是因为债务危机引发的。要想改变现状,必须得改变债市强,股市弱的局面。

5月30日,2019金融街论坛年会在北京召开,一行两会高层透露了一些有用的信息。

1、央行货币政策司司长孙国峰:相对慢一点的货币增速,可以满足经济运行保持在合理区间的需要。

点评:孙国峰说的货币主要是M2,上面已经说过,M2增速放慢了,银行贷款也会放慢,其实也意味着债券融资收缩。

2、中国证监会副主席阎庆民:将助力北京科技创新中心的建设,加大企业上市的培育力度,支持符合条件的科技型创新企业,利用科创板的机遇做强做大。

点评:科技板也是全国性的交易平台,与主板、创业板等不同的是,它的上市门槛更低,让更多的企业特别是科技型企业上市交易。这是消化过量货币同时提升股权融资比重的重要一招,M2增速放慢了,意味着未来企业更多地利用存量货币,当更多的企业上市时,银行存款、银行理财资金部分转向股市,就意味着存量货币被消化。

3、中国证监会副主席阎庆民:证监会还将研究区域性股权市场的改革,将区域性股权市场作为扶持中小微企业产业政策措施的应用平台,形成和主板、中小板、创业板、新三板联动发展的格局。

点评:区域性股权市场与上交所、深交所最大的区别是一个区域性的,一个是全国性的,区域性股权市场相当于当地企业在这个平台挂牌交易。我认为,发展区域性股权市场是提升股权融资比重的非常重要一环,现在很多企业特别小企业因为缺乏资源想进行融资却找不到对应的渠道,而区域性股权市场正好提供了这个平台,减少了企业跑关系跑资源,同时也让投资人更好地了解这家企业,达到双赢的目的。

总之,未来科创板、新三板、区域性股权市场改革的结果必然是越来越多的企业可以进行股权融资,对中国经济、中国企业来说,这是一个新的时代也是一个良机。

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